欧盟中期市场更新：沃什作为美联储主席的首次会议；范斯暗示与伊朗的谅解备忘录（MOU）文本可能会在今天尽早发布。
笔记/观察
- 在凯文·沃什首次以主席身份召开会议之际，美联储预计将利率维持在3.5%-3.75%不变，同时鲍威尔也在美联储董事会中，但市场和分析师们将 intensely scrutinize 声明、新的点阵图，尤其是沃什的新闻发布会，以获取委员会是否正式放弃其长期宽松偏见的线索，因为通胀的鹰派立场正在上升。沃什无疑面临关于他是否会淡化点阵图的重要性、引入新的政策框架，或者试图引导委员会的猜测。一些分析师认为，沃什可能会暗示开始逐渐降低或彻底退出这一立场——这一举措将迫使市场更加真实地定价不确定性和波动性。最近，美国与伊朗达成的临时协议使油价跌破80美元/桶，降低了能源的短期通胀风险，可能会软化美联储在达成协议前准备发出的任何鹰派信号。所有这些在沃什的首次会议上增加了他希望多激进重塑美联储反应功能的不确定性。
- 美国副总统范斯表示，关于美伊协议的谅解备忘录文本可能会在今天的某个时间发布。根据阿拉比亚的泄密消息（未经证实），2026年的美伊谅解备忘录是一份简明的双边停火协议，立即结束各方敌对行为，解除海上封锁，在30天内恢复霍尔木兹海峡的航运，提供立即的制裁豁免和资产释放，并承诺提供超过3000亿美元的经济重建方案——所有这一切都是为了换取伊朗恢复战前的交通量并维持核状态。与奥巴马2015年的伊朗核协议（JCPOA）形成对比——这是一份不理想但详细的多边核协议，包含了对铀浓缩和离心机的技术限制——这份谅解备忘录优先考虑快速结束战争、前期经济救助和霍尔木兹海峡的重开，同时将大部分核细节推迟到60天内达成的最终协议。
- Rystad Energy 预测，2026年8月至9月波斯湾的石油生产将激增，到第四季度初恢复85%-90%丢失的产量，完全恢复将推迟至2027年1月。根据Kpler的Amena Bakr，目前有大约118艘载油油轮装载着约7500万桶原油被困在海湾内，一旦重新开放将立即开始移动。这将导致短期内交通激增，但这并不等同于正常化——这只是困住的货物驶出该地区。大多数替代船只距离海湾仍然较远，因此全面的运输能力恢复将需要相当长的时间。Polymarket目前对霍尔木兹海峡在6月底之前正常化的概率仅赋予18%，而几天前为30%。
- 另一个真正的约束可能是“海洋吮吸”现象。重新开放海峡并不是一个简单的供应切换——这是在世界最热水域进行高风险机械重启。长时间闲置导致船壳、螺旋桨、海胸、冷却器和热交换器上产生严重的生物附着，增加了阻力的同时降低了冷却能力，而船只恰好需要全速运转。
- 智谱AI终于发布了其新的开源模型GLM-5.2（Max），在Code Arena: Frontend中排名第二（仅次于现已不可用的Fable 5），在Design Arena中领先，并成为Agent Arena中排名最高的开放模型（总体排名第10）。这标志着中国第一个开放权重的模型在受到尊重的实用性编码和设计排行榜上达到了这一精英级别。该模型的能力得益于一个可靠的百万个令牌上下文窗口，由IndexShare提供支持——这种创新技术在每四个变换器层组中重用一个顶级k索引器，将索引器相关的FLOPs降低约75%，在百万个令牌规模下每个令牌的计算约为2.9倍降低。
- 以每百万个输出令牌4.4美元的价格，GLM-5.2大幅低于Claude Sonnet 4.6（15美元）、Opus 4.8（25美元）和GPT-5.5（30美元）——这种模式在DeepSeek-V4-Pro（价格仅为0.87美元）中也可见。中国解释性的开放模型生态系统正在悄然重写AI部署的经济学。这些公司，如DeepSeek、Qwen、Kimi、MiniMax和智谱，并不单纯依赖单一的旗舰模型，而是向市场提供大量高质量、低成本的模型，擅长于现实世界的任务。通过精心安排的这些模型，现在可以在更低成本的情况下与单一的前沿模型相媲美甚至超越，将竞争优势从原始模型的智能转移到路由智能、每任务成本效率和系统级的可靠性。
- 美国商务部已延迟将DeepSeek、CXMT和其他100多个与中国相关的实体新增至实体清单，尽管已获得跨机构批准，显然是为了缓解美中紧张关系。这一暂停引人注目，因为它与最近的鹰派动向相悖——包括DeepSeek被报导使用受限的Nvidia芯片，以及美国关闭AI芯片出口漏洞的新举措——为受影响的中国AI和半导体公司提供了短期缓解，同时让国家安全倡导者和非中国竞争对手感到沮丧。这项决定是在对DeepSeek在西方程序员中日益流行的持续关注中做出的，包括微软据报考虑作为更便宜的Copilot选择来托管它，尽管之前Anthropic和OpenAI曾指控该中国实验室非法提取其模型的能力。
- Semafor报告称，特朗普政府正在探索具体策略，如何在政府对Anthropic实施出口控制之前获取主要AI公司的政府股权，这一提议以公共财富式的股权和先前与英特尔的参与为背景。这篇文章指出，早期阶段的谈判面临市场稀释、治理问题和“国家资本主义”担忧的审查。
亚洲
- 日本5月份贸易平衡：-3786亿日元对比-5476亿日元；出口年增长率：17.0%对比16.5%；进口年增长率：12.5%对比12.8%。
- 日本4月份核心机械订单环比：8.7%对比0.5%；同比分：15.6%对比8.7%。
- 澳大利亚5月份西太平洋领先指数环比：-0.04对比+0.06%。
- 新西兰第一季度经常账户余额（新西兰元）：-11亿对比-10亿。
- 新加坡5月份非石油国内出口年增长率：94.8%对比30.3%。
- 中国人民银行行长潘功胜表示，央行将探索进一步改善短期利率调整机制的方法，并适时增加隔夜反向回购操作。中国人民银行调整了其隔夜回购和反向回购机制，并设定了在七天反向回购利率上下波动±25个基点的区间。计划让海外机构接入人民币流动性，设立离岸中央银行回购设施，并在上海自由贸易区试点离岸人民币/外汇交易。
全球冲突/紧张局势
- 对美伊协议的担忧集中在时机和信任上，而非条款（**注：黎巴嫩似乎仍是这一协议的主要风险）。
- 美国副总统范斯表示，谅解备忘录的文本可能在周三尽早发布，而美国情报部门对伊朗在核问题上的让步意愿显得悲观。
欧洲
- 法国央行（BdF）将2026年GDP增长预测从0.9%下调至0.5%。
- 《伦敦时报》影子货币政策委员会以5-4的投票结果支持英格兰银行提高25个基点的利率。
美洲
- 智利中央银行（BCCh）将隔夜利率目标保持在4.50%不变（符合预期），这是该货币宽松周期中的第四次暂停。
能源
- 每周API原油库存：-830万桶对比-910万桶。
发言人/固定收益/外汇/商品/勘误
指数[斯托克600 +0.18%，报637.12，富时-0.19%，报10,473.84，DAX -0.29%，报24,843.22，CAC-40 +0.09%，报8,455.09，IBEX-35 +0.23%，报19,206.78，富时MIB +0.02%，报52,441.50，SMI +0.17%，报13,784.90，标准普尔500期货 +0.15%]。
市场焦点/关键主题：欧洲指数开盘时呈现混合趋势，带有下行偏向，早期交易未能获取动能；市场在本周后半段的风险事件前显得犹豫；科技和消费品选择类股票表现较好，而工业和能源相关板块则处于下行趋势；油气子行业在布伦特原油价格跌破80美元后承压；Citiycon收到了来自G City的收购要约；Hays将业务在六个欧洲国家出售给Meraki Capital，MSC据报道正在考虑收购Hapag-Lloyd的股份；关注晚些时候的FOMC利率决定；即将到来的美国交易时段，预计CarMax和Jabil将发布财报。
股票
- 消费品选择类：施陶曼[STMN.CH] +10.0%（提高盈利预期），Hays[HAS.UK] +1.0%（完成剥离），AO World[AO.UK] -2.0%（财报）。
- 工业股：宝马[BMW.DE] -6.5%（下调预期），Hapag-Lloyd[HLAG.DE] +1.5%（MSC考虑收购Hapag-Lloyd的股份），莱因金属[RHM.DE] +1.0%（Indra与莱因金属和MAN达成协议，使用其在30亿欧元契约中的平台），Speedy Hire[SDY.UK] -1.0%（财报）。
发言人
- 欧洲央行的Simkus（立陶宛）重申观点，即使能源价格稳定，他预计较高的商品价格将继续在一段时间内对通胀施加压力。
- 瑞典中央银行政策声明指出，2026年关键利率上调的概率有所上升。未来可能发生的结果范围广泛。
- 瑞典中央银行更新了其工作人员的预测，将2026年消费者物价指数（CPIF）预测从1.5%下调至1.1%，同时将2027年CPIF预测从1.3%上调至1.7%。预测还将2026年平均GDP从2.5%下调至2.2%，并将2027年GDP增长从2.6%下调至2.3%。
- 瑞士KOF研究所春季经济预测将2026年GDP增长从1.0%下调至0.8%，将2027年GDP增长从1.7%下调至1.5%。预测还将2026年CPI从0.3%上调至0.6%（低于目标，瑞士国家银行设定的通胀目标为2%），并维持2027年CPI在0.6%。
- 日本自民党官员小野寺表示，将提议将食品销售税减至1.0%。
- 伊朗再次警告，如果以色列不停止对黎巴嫩的攻击，将采取回应措施。
- 国际能源署（IEA）月度油气报告将2026年全球石油需求增长从-8万桶下调至-110万桶（总需求预计为1亿3300万桶对比1亿4000万桶），并将2026年全球石油供应增长从-150万桶下调至-390万桶。IEA将2027年全球石油需求增长设定为200万桶（总需求预计为1亿5300万桶），并将2027年全球石油供应增长设定为800万桶。
货币/固定收益
- 关注接下来两个交易时段的利率决策（周三的FOMC，周四的英格兰银行和瑞士国家银行）。油价继续走低，布伦特原油价格低于80美元/桶。
- 英镑/美元汇率在1.3420附近，此前英国5月份CPI数据连续第二个月疲软。英格兰银行预计周四将维持银行利率稳定，但影子货币政策委员会则希望加息25个基点。交易员指出，英格兰银行声明可能相比当前的耐心策略包含某种鹰派风险，尽管近期的美伊和平协议可能会缓解这一点。
- 欧元/美元汇率维持在1.16附近，目前对美伊框架协议仍有一些谨慎。交易员指出，黎巴嫩似乎仍是这一协议的主要风险。
- 10年期德国国债收益率最后报2.93%，法国10年期国债收益率报3.66%，10年期英债收益率为4.75%，10年期美国国债收益率为4.44%；10年期日本国债收益率为2.58%。
经济数据
- （英国）5月CPI环比：0.2%对比0.4%；同比：2.8%对比3.0%；核心CPI同比：2.6%对比2.7%；CPI服务类同比：3.7%对比3.6%；CPIH同比：3.0%对比3.1%。
- （英国）5月RPI环比：0.2%对比0.5%；同比：3.1%对比3.3%；RPI-X（不包括按揭利息）同比：3.0%对比3.0%为之前的实际；零售价格指数：415.3对比416.4预期。
- （英国）5月PPI输入环比：0.2%对比0.5%；同比：8.7%对比8.8%。
- （英国）5月PPI输出环比：0.5%对比0.5%；同比：4.0%对比4.0%。
- （匈牙利）4月平均工资同比：9.0%对比8.9%。
- （奥地利）5月最终CPI环比：0.1%对比0.1%初步值；同比：3.7%对比3.7%初步值。
- （瑞典）瑞典中央银行（瑞典银行）将回购利率保持在1.75%不变（符合预期），这是该货币宽松周期中的第六次暂停。
- （南非）5月CPI环比：0.7%对比0.8%；同比：4.5%对比4.7%。
- （南非）5月核心CPI环比：0.2%对比0.3%；同比：3.8%对比3.9%。
- 欧洲央行工资追踪器：预期2026年工资增长+2.6%，对比2025年3.0%。
- （英国）4月份ONS房价指数同比：3.8%对比之前的0.0%。
- （欧元区）5月最终CPI同比：3.2%对比初步值3.2%；核心CPI同比：2.6%对比初步值2.5%。
固定收益发行
- （印度）印度共出售2400亿印度卢比，与指示的3个月、6个月和12个月国库券相同。
- （丹麦）丹麦出售共计22.1亿丹麦克朗的2028年和2035年DGB国债。
- （瑞典）瑞典出售共计50亿瑞典克朗，与2033年和2036年国债指示相符。
展望未来
- （哥伦比亚）5月消费者信心：未作预测对比此前的13.7。
- （阿根廷）5月预算余额（阿根廷比索）：未作预测对比此前的6328亿。
- 05:25（欧盟）每日欧洲央行流动性统计。
- 05:30（德国）德国将发售合计25亿欧元的2047年和2053年国债。
- 05:30（葡萄牙）葡萄牙债务机构（IGCP）将发售15亿-17.5亿欧元的6个月和12个月期国库券。
- 05:30（南非）南非将发售合计25.5亿南非兰特的2038年、2040年和2044年债券。
- 05:30（波兰）波兰将发售国债。
- 05:30（南非）南非宣布下次债券拍卖的细节（于周二进行）。
- 06:00（爱尔兰）4月贸易平衡：未作预测对比之前的36亿欧元。
- 06:00（爱尔兰）4月房价环比：未作预测对比之前的0.0%；同比：未作预测对比之前的6.5%。
- 06:00（欧盟）欧盟将发售合计40亿欧元的3个月、6个月和12个月期国库券。
- 07:00（美国）MBA按揭申请周数据截止到6月12日：未作预测对比此前的10.8%。
- 07:00（南非）南非4月零售销售环比：未作预测对比此前的0.1%；同比：2.0%预期对比此前的2.6%。
- 07:00（俄罗斯）俄罗斯将发售OFZ国债。
- 08:00（巴西）4月经济活动指数（每月GDP）环比：0.6%预期对比此前的-0.7%；同比：1.6%预期对比此前的3.1%。
- 08:00（英国）每日波罗的海干散货指数。
- 08:30（美国）5月零售销售初步数据环比：0.5%预测对比此前的0.5%；零售销售（不含汽车）环比：0.6%预测对比此前的0.7%；零售销售（不含汽车/燃油）：0.3%预测对比此前的0.5%；零售销售控制组：0.4%预测对比此前的0.5%。
- 09:00（荷兰）欧洲央行的Sleijpen（荷兰）。
- 10:00（美国）5月待售房屋销售环比：1.0%预计对比1.4%此前；同比：未作预测对比3.3%之前。
- 10:00（美国）4月商业库存：0.5%预计对比0.9%以前。
- 10:30（美国）每周DOE原油库存。
- 11:30（美国）财政部将出售17周期国库券。
- 12:00（俄罗斯）俄罗斯第一季度初步GDP（第二次读数）同比：未作预测对比-0.2%初步。
- 12:00（俄罗斯）俄罗斯5月PPI环比：未作预测对比此前的6.1%；同比：未作预测对比5.5%。
- 14:00（美国）FOMC利率决定：预计将维持目标区间在3.50%-3.75%不变。
- 14:00（美国）美联储SEP预测。
- 14:30（美国）美联储主席沃什会后新闻发布会。
- 17:30（巴西）巴西中央银行（BCB）利率决定：预计将Selic目标利率下调25个基点至14.25%。
- 18:45（新西兰）新西兰第一季度GDP环比：0.8%预期对比0.2%；同比：1.0%预期对比1.3%。
- 21:00（中国）中国5月全球支付（CNY）：未作预测对比2.9%之前。
- 23:30（日本）日本将发售12个月期国库券。